Adam2022-04-21 18:21:16

同学你好，你的说的是：风险异像的解释吧。

杠杆限制可以解释风险异像：若现有一只beta很高的股票，但收益率很低，则认为该股票是有杠杆限制的。根据CAPM模型，如果beta很高，意味着是举杠杆投资的，如果现在股市有规定，无法进行融资业务，此时只能是用自有资金买股票，不能加杠杆。
杠杆限制只能解释beta比较高，收益率比较低的现象，其他现象是无法解释的。


代理问题可以解释风险异像：客户和基金经理签了协议，客户对基金经理有收益率的要求，对承担的风险程度有要求。比如，该基金经理跟踪大盘指数，投资者对基金经理的要求是跟踪误差不能高于10%，基于此条件，基金经理寻找对应的股票进行投资。若现有一只股票的收益率比较高，但其跟踪误差大于10%，此时基金经理不能买入股票进行投资，基于基金经理这样的行为，市场上会出现很多被错误定价的产品。