彪同学2018-07-16 11:09:32
彪同学老师您好，这里有点不明白，左边是执行价格比较低，in the money call，应该意味着股价高于执行价格，右边是执行价格比较高，out of the money call，意味着股价低于执行价格，为什么这里老师在解释微笑是一边高一边低的时候说左边股价比较低，右边股价高呢？
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Wendy2018-07-16 16:30:59
Wendy同学你好，首先，在这个波动率微笑的图形中，其实是相对于标的资产的价格不变，取不同的执行价格，得到的波动率。而在后面的这个图形中，相当于说的，当执行价格不变，股价低的时候容易出现肥尾。两个图形基于的前提不一样
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那么波动率微笑这个图既然是假定标的资产价格不变又为什么是左边波动率高右边低？反应左肥右瘦呢？
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同学你好。摒弃前面一种解释，可以这样看，在频繁交易过程中，一般执行价格和标的资产价格是一致的。
比如标的资产价格是500元，其他他对应的执行价格应该是500左右，可能480、490、500、510等等。再比如一个资产价格是5元，那么他对应的期权的价格应该是5元附近的。
这样你看下是否好理解？
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老师，我觉得这种解释还是有些牵强吧，我能理解你的意思，但是如果这样解释，波动率微笑这个图，就没办法很确定的说左边是in the money call，右边是out of the money call了，不是吗？
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这个问题很好，我先去查一下资料。明天答你
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老师，今天没有答我这道题
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同学你好，这个问题，经过和其他老师的讨论，发现这样的解释确实是经不起推敲的。原版书在这里，解释的也是经不起推敲的。你知道下就好了。在原版书市场风险，P233到234页。你可以找来翻翻，最近公司系统问题上传不了原版书的截图。
Cindy2018-07-20 17:58:42
Cindy同学你好，之前给您答疑的老师出差了，抱歉。
鉴于您问为什么左边是in the money call,右边是out of the money call，您看这样理解可以不可以？
对于in the money call,只要S》X，肯定是in the money ,在这张图形中，横坐标就是执行价格，越靠近原点，执行价格X越小，call越容易 in the money,所以在左边就是in the money 的状况。同样的，离原点越远，执行价格X越大，call越容易out of the money，此时s《X。所以在右边是out of the money call.对于put也是同理。这样说您能理解吗
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这个我理解，我不能理解的是看我最初的问题，如果左边是in the money call 意味着S>k,可是解释波动率微笑的时候为什么说左边是股价低，波动率高呢？右边也是同样，如果是out of the money，是指K>S，可是微笑的图却解释为右边股价高，波动率低？
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in the money 确实是S>k,在左边的时候，执行价格k是很低的，假设K=1的话，那么这时候s=20是 in the money, s=1.5也是 in the money,这时候的股价就是很低的了，老师在视频里说的就是这种情况。 同样的在out of the money 是k>s，在右边的时候，执行价格K较高，假设k=50,这时候s=10是 out of the money,s=49也是out of the money,这时候股价就是很高的了，老师在视频里说的应该是这种情况。当股价低的时候，人们更容易恐慌，所以对应的波动率会比股价高的时候更高。
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