Jenny2022-04-15 10:34:48

同学你好，你说的这个PD足够低，相关性上升，没有太大影响的是credit var，也就是资产损失的波动率，几乎都不违约的话，自然没什么波动率。但这个题目实际考察的是每个层级价值的变化。你可以再复习一下这章节的内容。

当违约相关性比较高时，可能出现所有层级同时违约的情况，这种情况下股权层级遭受损失，高级层也遭受损失，二者没有什么区别，也可能出现所有层级都不损失的情况，此时股权层级可以提供给投资者更高的回报，所以股权层级是更具有吸引力的。所以相关性上升会使得最底层级的价值上升。再加上现在违约概率大幅降低，举个极端的例子，比如PD降低近乎于0，加上资产同向变动，也就是几乎所有的资产就都不会违约，包括equity，所以equity的价值是上升的。

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