李同学2022-04-10 09:33:52
李同学老师，为什么不能根据：现值×(1+YTM)=面值，求得YTM,然后用YTM-Rf=PD×LGD，求得PD呢？
回答（1）
Jenny2022-04-11 13:52:43
Jenny同学你好，YTM-Rf=PD×LGD这个公式的基础是债券法推到化简，那么自然你算YTM也要用同一个模型计算的，不能只用一部分呀。没有公式基础，就没有YTM-Rf=PD×LGD这个公式了。
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同一个模型指的什么呢？为什么老师会说我只用一部分呢？愚昧的我还是不懂，求指教噢
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YTM-Rf=PD×LGD这个公式完整的推导见附图。这个公式其实只是近似式，前提是要YTM接近于0，这里算出的YTM为20%，已经远大于0了。
在这里要求的是risk- neutral的PD, 风险中性假设的是投资者是风险中性的，这是说当投资的风险增长的时候，投资者并不需要额外的期望收益率。因此所谓的risk neutral rate其实就是无风险利率。
风险中性世界的两个特点：
1：股票或任何投资的期望收益率等于无风险利率。
2：对期权或其他证券的期望收益贴现的利率等于无风险利率。
所以，它隐含的意思其实就是需要你用债券法，用无风险利率对现金流进行折现。
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