Jenny2022-04-07 10:19:35

同学你好，这个n th表示的是发生违约的个数，不是表示赔付第几个资产或者所有违约的资产，比如 2nd to default表示的是第二个违约发生的时候，进行赔付。赔付的额度是合约里约定的，数额可以是固定的，也可以是约定好赔付某个违约的资产，不管是第几个资产违约或者同时多个资产违约。

这个例子里，是假设和first CDS同样的赔付，比如都是赔付固定数额，那么，对于nth to default来说，如果相关系数是很低，比如-1，那么第一个资产发生违约，第二个资产就必然不会违约，也就是无法触及nth to default的赔付条件，所以这时nth CDS是没有价值的，如果相关系数很高，假设是1，那么1资产违约，必然其他资产也会违约，那么就一定会触发nth to default的赔付条件，这个时候nth CDS就和first CDS的作用是一样的，所以在相关系数上升的过程中，nth CDS价格是逐渐上升靠近first CDS的。

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