Jenny2022-03-23 16:13:04

同学你好，MPoR主要了解它的含义以及对于资金敞口和信用敞口的不同影响即可。

MPoR的本质其实是考虑风险，那些与交易对手签订了抵质押物协议后，依然残留的那些交易对手风险。只不过衡量的时候还是以时间来衡量的（时间越长对应风险也就越大）。它包含了两个时段，pre default 和 post default，图上两个框框。举个例子，假如在信用敞口的假设中缴纳保证金所需要的时间是10天，那么一旦触发保证金通知，从这天开始算到第10天，保证金才能补充到位，那么这10天内的信用风险就会比较大。反之，如果1天就能补充到位，这个风险就缓释很多。对于信用敞口来说，它考虑的是违约的情景，当这个时间点金融机构的流动性正捉襟见肘，此时保证金所需要的时间自然比较长。而融资敞口考虑的是未违约的情景，那么补充保证金的时间也就相对比较短了。
红框下面又对应了各时段需考虑的跟margin有关的风险情况所对应的时间，你可以先看一下。图可能有点小，因为网校上传会压缩图片质量，如果看不清的话，我也截了页码，可以去原版书里面看一下。

在提供保证金或抵押品的合约中为了满足监管的要求通常需要对 MPoR 进 行假设，比如从要求递交保证金到最终确认违约清算之间存在时间差， 这段时间交易面临着一定的市场风险，对这段时间进行假设即是这里提到的 MPoR。MpoR 实际是与违约相关的，因此只在信用敞口中考虑，通常假设 的时间较长。而资金敞口中其实是不涉及到 MPoR 的要求的，但存在类似的考量 指标考量两次保证金递交之间的时间，而这个时间的假设相对前者是较短的。

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