孙同学2022-03-18 21:02:52
孙同学老师好呀，为什么说股票期权波动率微笑图的左侧，波动率高，引起了隐含分布的左侧肥尾（代表股价低）呢？在LongOptionInTheMoney的时候，S>K,波动率高，这不是好事吗？不是在赚钱吗，难道S>K说明S的价格很低？持有股票的人容易亏损？
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Yvonne2022-03-21 11:43:53
Yvonne同学你好，隐含分布在左侧肥尾代表产生收益的概率大于对数正态分布下产生收益的概率。
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老师，我感觉您的回答还是无法让我理解透彻，我可以找其他老师回答吗？
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百题75题，A选项，ES增大，老师的理由是，这是左侧肥尾引起的，那到底左侧肥尾是代表更容易获得收益还是更容易获得损失？
吴珮瑶2022-03-21 18:38:30
吴珮瑶你好同学，
这个图纵坐标代表概率密度，左边肥尾代表获得收益的概率大于右边瘦尾获得收益的概率，也就是说说左边肥尾更容易获得收益。
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百题75题，A选项，ES增大，老师的理由是，这是左侧肥尾引起的，那到底左侧肥尾是代表更容易获得收益还是更容易获得损失？
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ES不是代表损失吗，左侧应该代表损失，ES才会增大吧
Crystal2022-03-22 10:10:57
Crystal同学你好，这个问题是这样，我们分两个图来看，首先看左边的图，他表示的是波动率微笑的情况，在标的资产价格比较低的时候S<K的，此时我们发现，其他条件都相同得情况下，对应的波动率是偏高的，你说得是对的，此时call是会赚钱的。但是呢，这张图不是在考虑此时call是否在赚钱的，而是在说在S<K的情况下，我们如果还是用标的资产服从对数正态分布的假设计算此时期权的价值，是会偏低的，因为他的隐含波动率是比较高的。这个隐含波动率其实也就是股票波动的真实波动率。
然后我们再看第二张图（横坐标代表的是股票价格），它与第一张图是有联系的。它的左半边是股票价格比较低的情况，因为根据第一张图波动率微笑，所以我们知道，在表弟资产价格比较低的时候，波动率很大，所以第二图左半边是肥尾的。因为波动率大，所以波动的幅度就大，此时我获得极端损失的概率是更高的（这个极端损失是持有股票的时候的）
你的问题在于虽然你明白两张图表示的是什么，但是弄混了他们各自代表的意义。
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