Jenny2022-03-03 17:03:42

同学你好，uncleared margin requirement是主要是针对场外双边（不经过CCP）的衍生品交易所提出的保证金要求，也叫作bilateral margin requirements。在2013年9月的时候巴赛尔协会BCBS联合国际证监会组织IOSCO发布了《非集中清算的衍生品保证金要求（终稿）》，介绍了对于UMR的具体规定和做法，整个文件的内容非常长，包含非集中清算的衍生品的保证金计算方法，适用范围，最低保证金等等的规定。原版书对于要求本身并没有过多展开，所以只要知道UMR是主要是针对场外双边（不经过CCP）的衍生品交易所提出的保证金要求就可以了，具体规定不要求。

保证金要求是降低交易对手方风险的重要手段，但是对于采用实物结算的外汇互换和期货产品来说，它们面临的最大风险合约到期日的结算风险而非交易对手方风险，这类风险通过“持续连接结算系统（CLS）”进行交易就能够显著地降低结算风险。因此初始保证金的适用对象不包括这两类产品，但是这衍生品还是需要递交变动保证金，这个也是有具体的监管指引规定的。（这部分属于超纲内容，不需要了解，也不要给自己增加负担，咱们要学得内容已经很多了）。

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