Jenny2022-02-28 09:41:35

同学你好，你分析得有问题，PD是违约概率，你似乎分析成相关性的变化了。

首先，你回忆一下，VaR是如何计算的，比如比较简单的参数法，等于z*sigma，所以，说到底，它其实衡量的是收益率的波动性（收益率有正有负，负的收益率就是损失了，我们一般也都是关心负的部分，也就是损失的部分）。在相关系数不变的情况下，违约概率上升，equity层级最先面临损失，但是一开始违约概率比较低，会有部分损失，但也可能不损失，所以这个时候不确定性或者说波动性是比较大的，但是到后期，PD很高的情况下，比如equity就肯定会损失，那么它的损失可能就是确定的全损，所以这个时候损失的波动率var就下降了。

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