Jenny2022-01-29 17:42:24

同学你好，这里不要混淆哦，你说的教材里面的simple increasing function是forward的敞口的函数，而这里问的是pd的函数，两个是不一样的。一般来说，pd是随着时间增加而下降，因为，随着时间的推移，越到到期日，交易对手经营情况等等的不确定性就越低，对应的违约概率也越低，所以不是一个增函数。
第二句话，actual pd是真实的或者说历史违约概率。通常，CVA的计算会用到历史参数（例如历史波动率和违约概率）。事实上，这些历史参数并不一定能够反映未来的真实情况，所以更为理想的参数应该是市场隐含参数（Market-implied Parameters）。市场隐含参数是利用当前市场的信息（比如金融产品价格）倒推得到的，能够反映当前的金融市场特征。
比如，在违约概率建模时，根据之前的历史违约数据得出的违约概率是历史违约概率。另一种方法是通过市场价格，并利用定价模型等反推违约概率（比如莫顿模型中就是利用股票价格倒推公司的违约概率），这个方法计算出的违约概率就叫做市场隐含违约概率，它也是风险中性的PD，包括债券法得到的PD。