Jenny2021-12-08 16:21:41

同学你好，信用风险当时这里例子的exposure主要讨论的是：只要标的C的信用质量差，那么对应的违约风险就高，保费自然就高。正相关说的实际上是二者的PD变化，因为C的信用质量差，所以PD上升，B的PD也上升，所以是一个错路风险。

它实际上没有讨论到B和C相关系数高，对于敞口的影响的这一步，是一个比较简化的讨论。实际上，在CDS的premium定价里面，涉及到三个因素：1. 如果标的风险变高，那么保费变大（信用风险例子讨论的就是这个），2. 卖保险的人风险变大，保费会降低；3. 如果卖保险和标的违约相关性很高，也就是标的违约，保险卖方也一定违约，那么保费就会降低（市场这个例子讨论的就是这个）；

一般来说，保费最主要的影响因素还是标的本身，所以信用的例子就比较简化，就只看这一方面。