用同学2021-12-07 21:28:32
用同学预期未来相关系数上升，当前做多权益档，做空中间级证券，相当于卖出一个权益档的保险（收取更高的保费）、同时买入一个中间级的保险（付一个更低的保费），如果市场真如预期，两个保费之差就是这个策略的收益，可以这样理解吗？另外一个我觉得讲的是不是太牵强了，比如老师讲，现在多头权益档，也即是在更高的价格卖保险，未来相关系数上升，权益档保险价格下降，卖的钱更少，前后两次卖的价差就是账面收益，那这个账面收益究竟是多少呢？这样不就不仅要判断相关系数的方向，还得判断未来这个保费会降到多少呢？不清楚境外机构在这块衍生品上的处理，
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Yvonne2021-12-08 11:51:41
Yvonne同学你好，这里不要想的太复杂，short equity tranche的CDS为例，当前时刻由于相关系数比较低，所以equity的价值比较低对应的cds价格比较高，这里short equity CDS相当于我收保费，收到的这个保费是比较高的，因为equity价值低。当相关系数上升之后， equity价值反而上升了，你可以理解为不那么容易发生违约，此时的保费价格就下降了，这时候我要是再卖出equity tranche的CDS我获得的保费就没有之前那么高了，所以这里是一定会获得收益的。
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相关系数上升，风险变得更大，权益档首先去吸收损失，赔光的概率大大增加，为啥价值还反而增加呢？“相关系数上升，.....,反而不那么容易发生违约”，怎么跟实际的市场不一样呢！
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