Phyllis2021-12-04 23:30:10
Phyllis老师，请问561题c这里该如何理解？调仓是看跌波动率并赚波动率风险补偿，老师这和调仓时的transaction cost有关吗，是一起考虑成本吗？此外，看跌波动率如何能赚波动率溢价呢，波动率高才有溢价不是吗。谢谢🙏
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Adam2021-12-06 09:59:43
Adam同学你好，
再平衡是一个卖空波动率的交易，赚取的是premium，这是正确的，我们可以从如下的角度去理解
比如原先我们手中有一个组合，一半是股票，一半是债券，现在过了一段时间，股票价格上涨，债券价格下跌，无形中，股票的权重就涨上去了，债券的权重就跌下去了，那么对应的，为了维持原先的一半是股票，一半是债券的状态，我们需要卖出股票，买入债券。
当股票价格往上涨的时候，我们却在卖出股票，相当于是卖出了一个看涨期权（看涨期权的卖方就是卖资产的一方），这个过程中赚取的就是看涨期权的保费
当债券价格往下跌的时候，我们却在买入债券，相当于是卖出了一个看跌期权（看跌期权的卖方就是买资产的一方），这个过程中赚取的就是看跌期权的保费
和transaction cost没关
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