追问

这个

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追答

这里的spot rate是即期利率，不是收益率，债券价格并不是光靠即期利率计算的。

追问

就是说这两个price，不是根据当前这个spot rate算的，而是根据可能发生变化后的rate计算的？还是没太理解，麻烦再讲细点呢？谢谢。

追答

你可以这样理解，目前只知道未来这个债券的价格要么是95.25要么是93.75，这个价格怎么得来的，我们不知道，我们做这道题也不需要知道，因为这道题是要计算期权的价格，根据未来债券的价格以及行权价，我们可以知道一年以后两种债券价格分别对应的期权价值，当债券价格是95.25的时候，期权价值等于95.25 –93 = 2.25，当债券价格等于93.75的时候，期权价值等于93.75-93=0.75。也就是说一年以后这个期权获得的payoff要么是2.25要么是0.75，因此我们就可以把这两个价格分别乘以利率折现就可以得到期权的价格。折现的利率就是用spot rate。

追问

这个题目的计算过程是理解的，只是不明白这个spot rate为什么会变化，以及这个变化对price的影响。谢谢

追答

这里spot rate并没有变化，债券的价格发生变化并不一定是spot rate导致的，这道题没有讲，可能是债券的coupon发生变化也可能是其他因素，这些都不重要，这题已经给出了未来所有的可能价格，只需要我们计算期权价格就可以了。

追问

哦，风险中性的interest rate increase不是说spot rate啊

追答

这里不一定是spot rate要看题目具体是怎么描述的。

追问

这个题目就如题那样描述的，到底是不是在说spot rate的increase呢，请问

追答

spot rate不变，这里只有一期二叉树，给出的spot rate就是现在时刻到下一期这期间的即期利率，这是确定的。