Jenny2021-11-22 15:56:12

同学你好，这道题目错的是B选项，其他三个选项都是正确的。上课的时候是讲过的，
B选项，short protection on equity tranche相当于卖出equity tranche的保险；如果equity tranche违约的话，那卖保险的人是需要赔付的，相当于保险买方把风险转嫁到了保险卖方，所以the trade实际上是long credit spread risk。因为equity tranche保险的卖方来说，它面临着一旦违约需要赔付的风险，所以对保险卖方来说，是该风险的”多头“也就是持有方。
C和D选项，在这个案例下面有个策略的收益曲线，具有正凸性，也就是不管相关系数是左移还是右移（也就是波动增大的情况），payoff都是增加的，也就是positively convex。忘记了的话，可以再复习一下这部分内容。
A选项，在初始时期，违约概率发生小幅变化，不会对整个的交易产生任何影响，因为股权层和中间层的收益是进行了对冲的。