Adam2021-11-18 16:27:09

同学你好。
A：不对在于，虽然有效市场理论是存在的。但并没有人证实市场是有效的。如果是市场是有效的，那么基金经理也就没有存在的必要了
B：不对在于，风险异象不仅仅在理论层面，在真实世界中也是存在的，是robust。
C：风险异象可以从杠杆限制的角度解释，也可以通过代理人问题来解释。
杠杆：有的投资者没办法融资，所以当他预测市场行情变好想加杠杆，他会去找beta大的股票（即高杠杆），这些股票买的人多了，价格就涨上去了，所以收益率就被压缩了。因此beta打的股票收益反而低。即异象。
代理人：关注的点在套利，有些基金经理会受到投资者的限制，比如不能做空，导致他没有办法进行正常的套利，那么此时市场上的不合理就会一直存在，而风险异象也是不合理的一种体现。
所以C是对的。
D：不对在于，数据挖掘并没有传达出波动与未来收益的关系，数据挖掘只是想单纯的表达：数据错误，而已。也就是说风险异象并不乘以，主要是因为我们的数据出了问题，所以我们得到了错误的结论。
此外最后说风险分散化消除了波动率的影响，也不对