Jenny2021-11-18 14:52:30

同学你好，funding exposure和credit exposure在基础班的信用风险缓释-抵押品这一节讲到的，具体见附图。

如果老师的讲解你觉得有点难的话，
可以换个角度理解一下，我这里直接给到你原版书的公式，这样以后做这类题目，你直接套公式就会比较简单。
首先是第一个公式，
Postive exposure指的是信用敞口（因为其永远不小于0），我们都知道信用敞口=当前头寸价值（value）- margin，这里的margin 分成 variation margin(VM) 和 initial margin（ IM^r）， IM^r是我方收到的，也就是对方付给我的，因为信用风险敞口不考虑保证金是否可以再抵押，那么就是直接把收到的保证金都减去即可，也就是value-VM-IM^r.


第二个公式，funding 是funding exposure的公式，它等于value - 可以再抵押的margin的部分。variation margin都是可以再抵押的，而initial margin一般是不可以再抵押的，尤其是双边交易中（不涉及CCP那种）。所以funding exposure=value-VM+IM^p, 这里的IM^p是我方付给对方的，本质上还是属于我方的钱，所以当前头寸是加上这部分。