Jenny2021-11-16 16:44:12

同学你好，
WWR和RWR的分析主要是根据EPE和PD的变动关系来进行判断。

如果EPE和PD是同向变化，都是增大，那么最终会导致CVA整体增大，那么就是错路风险WWR。都减小的话，不在我们的讨论范围内。
如果EPE和PD是反向变化，比如一个增大，一个减小，但是最终导致CVA整体减小，那么就是对路风险RWR。

在这里，A收英镑，支美元。如果英镑升值，美元贬值，那么对A来说，相当于收入变多，支出变少，A是盈利的，那么A的敞口EPE就变大了。此时，美元是贬值的，相当于美国整体经济状况是比较差的，欧元升值，相当于欧元区的经济环境是比较好的，这个时候，

如果B是美国公司，那么整体环境不好，B公司就更容易违约，也就是B的违约概率是变大的。那么EPE和PD是同向变化，最终会导致CVA增大，所以是错路风险。

如果B是英国公司，那么整体环境比较好，B公司就更不容易违约，那么违约概率PD就是下降的，说明EPE和PD是反向变化，假设【PD下降使得cva下降】超过【EPE上升使得cva上升】，那么cva整体减小的，也就是对路风险RWR了。