酿同学2021-11-09 23:50:04
酿同学老师第26题，为什么senior都是上升的？
回答（1）
Jenny2021-11-10 10:36:50
Jenny同学你好，答疑高峰期麻烦附上对应题干哦，提问也没有对应的视频链接，所以无法确认题干。
但我大概知道你问的是哪个题目，应该是百题26题，如果不是的话，麻烦再附上对应的题干哦。
merton模型里面，equity的价值相当于call，那么我们直接用一级的BSM模型的结论即可，r下降，call的价值也下降。高级债的价值D=V-E，假设企业价值不变，E变小，那么D就是上升的。
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嗯嗯 这部分我理解了，但是为什么senior都是上升的呀？
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前面说的D指的就是senior debt，由于E变小，所以D，也就是senior debt是上升的。
不要把它和subordinated debt（次级债）混淆，次级债的求偿顺序，在高级债之后，股东之前，
当经济环境比较好的时候，公司的经营状况比较好的话(违约概率低），高级债肯定能拿到钱，次级债这时候也比较倾向能拿到钱，所以他的表现就类似于高级债。
当经济环境比较差的时候，公司的经营状况比较差的话（违约概率高），股东基本上是亏钱的，次级债这时候也比较倾向亏钱，所以他的表现就类似于股东的利益。
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