Jenny2021-11-08 17:27:45

同学你好，次级债的求偿顺序，在高级债之后，股东之前，
当经济环境比较好的时候，公司的经营状况比较好的话，高级债肯定能拿到钱，次级债这时候也比较倾向能拿到钱，所以他的表现就类似于高级债
当经济环境比较差的时候，公司的经营状况比较差的话，股东基本上是亏钱的，次级债这时候也比较倾向亏钱，所以他的表现就类似于股东的利益
至于股东和高级债的价值怎么变，要看题目给出的条件是什么样的，不同的条件，对应的变化情景也是不一样的。在merton模型里，本身equity相当于看涨期权，所以套用BSM模型中各因素对于期权价格影响的结论即可，一般rf增加，call 的价值也是上升的。（利率对期权价值的影响，相对来说会比较难以分析，如果通过计算来分析的话，可能会比较难。可以通过一个比较简单的理念分析进行。看涨期权的本质，是约定未来以某个价值购买某个资产的合约。现在投资者手上有的是钱，将来想要换的是资产。如果市场利率上升的话，这个时候，投资者是愿意提前拿到资产呢？还是延后拿到资产？市场利率上升说明，如果手上有钱，就可以得到一笔更高的无风险投资收益，这个时候，投资者肯定希望钱留在自己手上时间越长越好。所以这个时候，会比较愿意延后去换取资产。所以对于看涨期权来说，利率上升，对它来说是一个利好。反之亦然，这里其实就直接用我们在一级学过的各因素（比如利率，期限，波动率等等）对于期权价值的影响的结论就可以了。）
这道题里，利率下降，股东的价值就是下降的，高级债的价值就是上升的（债券跟利率是反向关系），
experiencing financial distress(low firm value)指的是公司当前的状况，应该是比较糟糕的，这个和利率下降没有关系。