Silvia2021-11-07 20:58:52
Silvia老师，a和c都没太理解，请讲下。另外c，超额抵押难道不是针对整个资产池吗，为什么答案说要改成最低层级才有超额抵押呢？
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Jenny2021-11-08 17:03:54
Jenny同学你好，网校平台主要针对的是本机构的题目答疑，如果是其他机构的题目，为了保障学术的严谨性，还是建议咨询对应的出题机构。
a选项，spv的负债端其实就是证券化的各个层级，资产端是资产池里的抵押贷款。那么如果抵押贷款收到的收益，是大于要付出去的钱，那么其实就是excess spread了。你也可以简单理解成，超额利差就是资产池的利息和证券化产品的利息的差额。
c选项，超额抵押的超额是覆盖了所有层级之后，也就是大于三个层级加起来的资产规模。也就是每个层级都有抵押品覆盖，而超额部分的抵押品具体先覆盖哪个层级，这个就看具体合约规定了，只不过一般是由equity先持有。
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感谢老师耐心解答。另外超额抵押不是应该先覆盖senior同时先亏equity吗，为什么是先覆盖equity呢
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先覆盖equity这么讲有点奇怪，超额抵押是资产池的资产大于发行的证券化产品的面值，那么一旦发生损失，是由超额抵押的部分先行吸收损失，并且是在equity层级吸收损失之前。所以equity一般就会出现这种超额抵押的现象，也就是损失先损失超额抵押，然后才是equity。
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