姚同学2021-10-06 22:15:59
姚同学请问，这张图横坐标应该怎么理解？是代表不同swap的maturity年数？还是代表同一个swap，我站在距离最后一笔payment前N年？谢谢。
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Jenny2021-10-08 13:20:46
Jenny同学你好，横坐标表示的是期数，10年按月互换，那么总期数就是120. 这里是同一笔swap。
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为什么一开始随着期数增加而增加呢？
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利率互换（Interest Rate Swap）未来的现金流主要涉及到利息的支付，与远期的差别在于利率互换不换本金，而且利率互换的不确定性也是随着期限的增加而上升。由于利率互换是定期交割现金流的，现金流交割掉一笔就少一笔，所以未来需要交割的部分是逐渐减少的，这种情况下信用风险敞口会随着时间的推移而下降。因此利率互换的信用风险敞口受到两个因素的影响，前期受到现金流不确定性的影响较大，信用敞口上升；随着时间的推移，后期交割完成导致现金流减少的影响较大，信用敞口下降，利率互换整体上呈现先上升后下降的形态。
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横坐标取值为8的点，代表这个swap已经交割了8期的意思吗？
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嗯嗯，可以这么理解。
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那为什么“前期受到现金流不确定性的影响较大”呢？已经交割了一定期数，不确定性感觉是单调减少啊
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对于利率互换来说，比如支固定收浮动，结算的时候一般就是净额结算，收支也可以换过来，我们就只看绝对值。一般来说，利率曲线是上扬的，也就是时间越长，利率越高。所以理论上远期的浮动利率是高于近期的浮动利率，所以敞口是逐渐增大的。
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明白了，谢谢！
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不客气哒
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