青同学回答（1）
Adam2021-10-08 14:59:20
Adam同学你好，
这题的核心点就在于： payoff与return之间的关系。
payoff指的是产生收益的意思，如果一个资产，在经济不好的时候，仍然可以产生收益的话，那么这个资产一定很抢手，大家都喜欢持有这样的资产，所以这样的资产的价格就会比较高，价格高的话，（我们假设产生的收益金额是一定的，但是资产价格越来越高，这说明return就下去了）return自然就低下去了。
这就和我们在一级学过的CPAM类似，收益率与价格之间是反向关系。
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