张同学2021-09-15 20:39:39
张同学第三个说法我如果换一种方式：在principlemapping的方法下，债券的风险可以被映射到具有相同久期的利率风险下，这种说法有问题吗？我认为没有问题，因为principlemapping方法也同样使用了对应平均到期期限的利率久期，对应前面讲到principle的例子中对应三年的利率var值和duration中对应2.733年的利率var，在计算组合var值的时候都是使用对应久期*相应利率var*组合价值得出的。老师这样说法正确吗？
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Yvonne2021-09-16 11:59:27
Yvonne同学你好，不是这样理解的，本金映射是只考虑本金，不考虑其他因素，以讲义中的例题为例，采用本金映射，债券的平均到期时间是3年，所以要把这个债券组合映射到一个到期时间为三年的零息债券。而采用久期映射，这里就不能用平均到期时间了，而是要用债券组合的久期，也就是2.733年，所以药映射要一个到期时间为2.733年的零息债券。
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本金映射的方法，本质上也是映射到组合所等同的平均到期期限是三年的债券上，然后再通过债券映射到三年的利率上，而久期映射最终也是映射到考虑了本金和现金流的对应年限的债券上，然后也是对应到了2.733年的利率上，其实这样看两种方式本身都是根据久期进行了映射吧
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不是的，本金映射不考虑久期，债券组合映射在三年期债券上是因为这个债券组合的平均到期时间是三年，一个一年期的和五年期的相同面值的债券它的平均到期时间等于（1+5）/2=3，但是这个债券组合的久期并不等于三年，而是等于2.73年。所以在久期映射的时候映射到一个2.773年的零息债券，讲义里面这几个映射方式提到的债券组合是同一个债券组合。
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