余同学2021-06-24 21:12:40
余同学当时机构是以为相关性会上升，那应该认为equity tranche的价格会上升，保费会下降，mezzanine tranche的价格会下降，保费会上升，正常应该是卖mezzanine tranche的cds，买equity tranche的cds获取一个账面收益，对应的就是long mezzanine tranche和short equity tranche，为什么题目的选项是相反的？
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Yvonne2021-06-25 10:18:15
Yvonne同学你好，这题问的不是在相关性上升时应该采取什么策略，而是在危机发生之前，对冲基金采取了怎样的策略，以及当时的相关性是怎样变化的，在危机发生之前相关性是下降的，但是虽然他们预测到危机来临时相关性上升，因此long equity tranche short mezzanine tranche，但是他们的策略开始的过早，此时相关性是处于下降的状态，因此他们的这个策略是亏钱的。
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对啊，但是正常相关性上升的话不是equity tranche的价格会上升，保费会下降，mezzanine tranche的价格会下降，保费会上升，卖mezzanine tranche的cds，买equity tranche的cds会获取一个账面收益，对应的就是long mezzanine tranche和short equity tranche吗？为什么机构认为相关性会上升还会做选项里面相反的策略？
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不是的，既然equity tranche价格上升，mezzanine tranche价格下降，那么买入equity tranche卖出mezzanine tranche就可以获得收益，前面你也说了equity的保费下降，mezzanine的保费上升，如果要通过CDS进行构造那就是short equity tranche cds，long mezzanine cds。
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老师，还是不太理解，equity的保费下降，mezzanine的保费上升，如果要通过CDS进行构造不是long equity tranche cds，short mezzanine cds才可以获得账面收益吗？卖贵的cds，买便宜的cds，为什么是short equity tranche cds，long mezzanine cds呢？
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equity的保费下降，long equity cds会亏钱，就好比你买一个基金，它跌了就会亏钱，long就是买入，short就是卖空。
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