陈同学2018-05-07 15:34:57
陈同学请问老师48题为什么otm 比itm 看跌期权的wwr 大？后者在pd上升时的敞口更大
回答（2）
Galina2018-05-08 18:46:35
Galina48题我用排除法做的，首先排除call，因为option由金融机构自己创设，如果金融机构业绩好，则股价上涨，call无论是否处于ATM或ITM或OTM都有实力行权，如果股价跌则都不需要行权，所以right way risk而put不一样，股价下跌时，put要行权，股价下跌，但是此时金融机构的业绩一定变差，ITM的put行权价较高，所以股价轻微下跌时，金融机构还能应付行权，OTM的put，必须在股价深度下跌才能行权，这时，金融机构财务状况一定很差了，所以无法兑付给购买put的hedge fund，所以是wrong way risk
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这里讲的是wwr 即敞口和pd叠加造成的更大损失 和行权有什么关联呢
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必须在股价深度下跌才能行权，所以公司质量很差，PD上升啊
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这道题我是这么想的 wwr是pd上升 引起的exposure 上升叠加的损失，
本题当pd上升， 股价下跌，put的敞口增大，所以有wwr，那么itm put的敞口k－s比otm的put敞口大，所以叠加效果更大。otm在虚值时根本不行权，没有敞口。
综上，itm put的wwr 更大，请问老师这个问题为什么不能这样想？
Michael2018-05-15 11:19:54
Michael学员你好，需要看变化量，OTM到ITM，这是一个WWR从无到有的过程，这个风险显然更大。
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