余同学2021-06-09 21:23:13
余同学讲义第171页没讲就没了，这一页说的是什么内容？为什么求出溢价后的债券价格还要再减一个数去继续算？
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Yvonne2021-06-10 11:51:13
Yvonne同学你好，这里计算的是两年期债券在下一年的预期收益率，已知债券的初始价格是0.85605,（0.90909+0.94340）/2是债券分别按照10%和8%折现到第一年年末的价格，然后再减去初始价格再除以初始价格就可以求出债券下一年的收益率。
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是按10%和6%吗？讲义上面没有体现，而且折算到一年末的价格不是0.90744和0.94162吗？
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不好意思，上面写错了是按照10%和6%，这里是已知债券的现值反向求债券的收益率，与前面的情况不一样，前面的情况是20bp加在第二年年末再求债券价值，现在是已知债券价值再来求下一年的收益率。这里假设收益率一年只增加了一次，第二年两个节点的收益率仍然是假设10%和6%。
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还是没明白这两个数怎么求出来的，麻烦把具体过程列一下，谢谢。
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首先这里计算的是有20bp risk premium的收益率，已知有20bp risk premium的债券价格是0.85605，这里20bp的风险补偿实际上是一种收益，而不是用于定价，所以从第二年年末折现到第一年年末的用的收益率还是10%和6%这两种可能的收益率。然后用第一年年末的价格减去0时刻的价格0.85605再除以0.85605就可以得到0-1时刻的收益率。原版书上有一道类似的例题，可以结合讲义看一下。
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老师，我要的是具体的计算过程，我现在不知道那0.90909和0.94340是哪个数除哪个数算出来的，还有就是上一页已经按照风险溢价的情况算出来了债券定价，那为什么下面要用这种方式去重新算第一个节点的价格然后再求收益率，直接用上一页的结果去算收益率不就可以吗？
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上面说了是按照10%和6%对债券价格分别进行折现，也就是1/1.1，1/1.06。下面的就是根据上面计算得到的债券价格来计算收益率，只不过上面的premium是已知加在第一年到第二年这期间，但是现在是根据已知第一年到第二年收益率的两种可能推算第0年到第一年的收益率。这是两道不同的题，risk premium不是加在同一时刻。
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