Adam2021-05-12 17:40:38

同学你好，
可转债相当于一个普通债券再加上一个股票的看涨期权。因为这个产品，相当于是持有了一个在某一天可以以债券的价格转换成股票的一个权利，所以它相当于是一个股票的看涨期权和一个普通债券的叠加，这是一种复制方法。
卖出这个公司的普通债券，可以对冲可转债的利率风险和信用风险。卖出这个公司的股票，可以对冲股票上的看涨期权的风险。（由于股票，有delta，没有gamma，所以对冲这个期权后，这个期权还剩gamma这个风险因素）
53题说的是持有了一个可转债，现在卖股票对冲。
所以理论上，是把可转债中的call的delta对冲掉了。这个call的其他风险因子依然被保留下来了。所以B 选项不合适。
而对于CD，都是债券的风险，我们卖股票，并没有去对冲债券的风险，
所以可转债中的债券的风险被保留了下来。所以CD也不合适。


只有A，我们通过call+S，把期权的delta对冲掉了。（delta反映的是股价变动对期权价值的影响程度）
所以最不可能存在的是delta