xy2021-05-09 13:17:33
xy老师，在这个题的计算中，针对1.5年和2年的债券，用贴现的方法求出YTM后，然后用YTM-RF求出credit spread ，最后用PD=credit spread /LGD 可是在信用风险部分，老师说过，对于这种分期的债券，不是应该是PD*LGD=N*(YTM-RF) 以1.5年为例，ytm=4.48%,此时credit spread=4.48%-1.5%=2.98% PD不是应该等于1.5*2.98%/45%=9.93%么？怎么老师不乘1.5？
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Jenny2021-05-10 18:56:16
Jenny同学你好，老师在上课讲的应该是只适合算一年的PD，而不是针对CS。而且调整后的PD，对应的是调整后期限的PD，比如0.5年的PD或者2年整体的PD，而这个题目涉及到不同期限的债券的违约概率比较，肯定是在同一时间维度上面做比较呀。
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还是有点不太明白，您看百题里也有一个类似的题，老师就乘以了0.5。
我自己猜测您的解释是，如果按照PD=n*Credit spread/lgd,那么算出来的PD是N年的违约概率，可以说是一个累计概率是吧？如果题目要比较的违约概率，其实应该用1年期的PD，这样才比较公平，那么就不需要乘n，因为PD=Credit spread/lgd,算出来的是1年的违约概率对吧？
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对的，我的意思是这样的。这个题目里面调整是因为它这里算的是前面0.5年累计或者说单期（因为0时刻起， 单期和累计是一样的）违约概率，所以进行了调整，然后后面不是还算了一个P（0,1）也就是一年的违约概率吗？这个就没有调整了。
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好的，明白了，非常感谢，感觉信用风险到处是陷阱！
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不客气哒~
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