张同学2018-05-01 16:02:19
张同学基础班讲义，组合风险，145页的第二题，这里的α指的是什么α呢？Jensen's Alpha还是Tool#4或者Tool #5中的alpha呢？
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Michael2018-05-02 21:16:31
Michael学员你好，Jensen‘s alpha指的是市场收益率和用CAPM算出来的收益率的差值，表示投资期望实现的超额收益，这里的aplha指的是资产收益率和benchmark收益率的差额。
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真是太感谢周老师亲自回答了。周老师关于Jensen's alpha的定义在原版书161页提到过，是我没理解。但是原版书150页和基础班讲义133页都提到了，alpha是intercept，而beta可以理解为一个slope coefficient。那么是否可以理解为，这里存在一个线性的回归呢？这个回归的截距和斜率就是α和β。如果是，那么回归的解释变量和被解释变量分别是什么呢？做这个线性回归的初衷是什么呢？麻烦老师了
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原版书150页上，Tool#4和Tool#5都提到了alpha。但是我的理解是，tool#4中的α是manager's return- portfolio return，而tool#5中的α是manager's excess return- excess return of the manager's peer group。按照周老师的解答，tool#4中的α才是通常意义上α，而tool#5中的α是两个excess return之差，不是传统意义上的alpha，不知道我这样理解对不对？
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第一个问题你说的是正确的，存在这个关系的，解释变量和被解释变量分别是市场的超额收益率和资产的超额收益率，回归的目的就是为了用最小二乘法算出结局和斜率，但是这样一来算出来的值更具有统计学意义而非经济学意义，所以一定要做假设检验的。
第二个问题你的理解也是正确的。
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谢谢周老师
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