周同学2021-05-07 09:47:43
周同学老师你好，33题我还有一个问题，就是如果是期间现金流的话，我们是不是先考虑考虑资产池的利息流入和各个层级的利息流出算利息净收入，然后我们看如果有loss的话，净利息收入和equity是否能弥补损失，要是像这道题目，如果equity是4m（不存在o/c account）的话，多出来的1m是需要变卖mezz层级的本金了吗？
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Jenny2021-05-07 17:37:45
Jenny同学你好，是的，你的理解是正确的。不过多出来的1m一般是先扣mezz的利息，然后才是mezz的本金。
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咦 老师 我们利息不是第一步已经分给mezz tranche的投资者了吗，为什么多出来（净利息和equity不能覆盖到）的部分1m还要先扣mezz利息呢？
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理论上分配顺序应该是这样的，首先资产池的利息收入是 80M * (1%+3%) = 3.2M，然后现在资产池损失了6.625m，所以本金只剩下了73.375m，所以期末现金流一共是3.2+73.375=76.575m，那么现在来测试， 76.575大于senior的本息（0.975+65=65.975），所以senior本息是安全的，然后第二个测试76.575刚好等于senior+mezz的本息和（0.975+65+10+0.6=76.575），所以mezz也是安全的，剩下的现金流=0，所以在现金流分配阶段，senior和mezz都能得到约定好的本息和，equity的本息等于剩余的现金流0，也就是全损。
那么，如果说equity不足以吸收全部的损失，那么就是mezz接下来承担损失，在期末的时候，本息是一起给的，损失的金额是一样的，到底是利息损失还是本金损失其实没有什么区别，就是少了1m，只不过一般是先从利息开始扣。
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哦哦明白了 谢谢老师！辛苦💦
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不客气哒~~备考加油
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