周同学2021-05-07 09:47:00
周同学老师你好 33题这边我有点疑问，这边怎么判断这是期间现金流还是期末现金流呢？我当时做题的时候是按照期末现金流来做的，也就是先算资产池的本息和再减去6625000的loss算出净流入，然后再依次计算equity，mezz，senior的本息和，再按照senior，mezz，equity的顺序依次偿还本息，我这个做法貌似和周老师讲解的步骤不太一样，虽然最后的答案是一样的，老师你帮我看看有问题存在吗？
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Jenny2021-05-07 17:33:29
Jenny同学你好，题干说到损失的时候，用的是at maturity，所以是期末。这道题目是是剩下的损失刚好和equity的额度是一样的，所以答案是一样的。但是如果损失超过了equity的本金以及净现金流入，那么应该是mezz先来偿还，然后才是senior。你不能在一开始的利息收入（包括senior和 mezz的利息）就直接吧损失扣掉了，有可能senior是用承担损失的。顺序应该换过来，你可以先计算净现金流入，这部分会给到equity，但是损失也是equity先来承担，然后不够了再是mezz，然后才是senior。
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老师你好 所以我们在计算的时候第一步肯定是先分发各tranche的利息是吧？
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不能说分发，只能说是先依次计算senior和mezz的利息和本金够不够。这道题目是因为equity刚好能覆盖损失，所以senior和mezz层级的本金都没有损失（本金有损失的情况，在你的另一个问答里面回复），所以只看利息。正常来说，应该按照我们讲义里面的情景分析的方式，也就是先看senior够不够，不够的话，前面两个层级都损失，够的话，再看mezz够不够，不够equity就一分钱都没有，够的话再看分完senior和mezz还剩多少，剩的就是而equity的。
另外，到了分配的时候，肯定是先分配senior的本息，再分配mezz的本息，然后剩余的给equity。
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