Phyllis2021-05-06 22:05:16
Phyllis老师 想请教下关于资产证券化分现金流的问题。 就是 我们说的第三个tranche是equity tranche, 这个tranche是相当于是发股票的概念吗？所以 资产证券化分层的equity tranche永远都是没有利息支付的，非debt的概念，只是剩余追索权或是留存收益的概念吗？还是说 因为是资产证券化 所以总还是都证券化了的，证券化就都是fixed income（debt）的概念了？只不过equity tranche风险最大 收益最多，最可能被亏空 但还是债券bond的概念呢？
回答（1）
Jenny2021-05-07 11:39:42
Jenny同学你好，准确来说，是介于二者之间，或者说二者的性质都有。首先，就性质来说，equity tranche并不像senior和mezz那样，有固定的利息收入和本金保证（如果不违约），他收到的是资产池里的剩余收益，这个收益是不固定的，而且违约时，equity部分的收益是先承担风险的，senior和mezz有优先偿付权，就这个性质来说，跟股东权益的性质是很像的。但是就equity 本身来说，它和senior、mezz一样，都是spv的负债端，如果资产池没有现金流短缺的话，equity还是会收到本金和剩余收益的，而股东权益是没有本金这个概念的，所以本质上，它还是更像一个债券。
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