xy2021-05-05 00:39:35
xy关于对冲基金策略，我有两个小问题： 1.在可转债套利里，是买了一个可转债，卖delta份股票，此时对冲的是CALL的风险，那么是不是必须同时卖一个bond呢，吴老师说要卖掉，这样bond的风险被对冲，周老师说这个政策下duration不是0，那就表示没有对冲债券的风险，请问在这个策略下，必须对冲债券风险么？ 2.关于long equity 和equity neutral 策略，我理解，前者里面的对冲主要是对冲掉非系统性风险，而后者主要是把系统性风险调整为0，从而只持有非系统性风险，请问这么理解对么？
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Michael2021-05-06 21:07:52
Michael学员你好，
可转债的套利，只需要做到hedge equity component，也就是delta等于0即可，所以信用风险依然是主导风险。当然你也可以在这个基础上将bond对冲从而hedge interest component，但是这不是充分条件。
我把原版书的解释发你，希望帮助你理解：
Managers of convertible arbitrage funds typically build long positions of convertible and other equity hybrid securities and then hedge the equity component of the long securities positions by shorting the underlying stock or options. The number of shares sold short usually reflects a delta neutral or market neutral ratio. As a result, under normal market conditions, the arbitrageur generally expects t he combined position to be insensitive to fluctuations in the price of the underlying stock.
第二个问题我的理解你想问的应该是long/short equity吧，这个策略的核心是对冲掉特定的行业风险，比如买入中石化卖出中石油，那么石油行业风险就对冲了大部分。
我把原版书的解释发你，希望帮助你理解：
Long / short equity funds typically invest in both long and short sides of equity markets, generally focusing on diversifying or hedging across particular sectors, regions or market capitalizations.
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也就是说long/short的策略其实有点类似我们在流动性风险里illquity资产里讲的within the asset，买觉得涨的卖觉得高估的，那我对equity neutral的理解对么
Adam2021-05-08 20:04:17
Adam可以的
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