Adam2021-05-07 17:11:15

同学你好，
reinvestment，是收到的coupon不能以YTM进行在投资而产生的风险，一般出现在利率下下降的时候。（任何付息债都是有reinvestment risk的）
而prepayment，是当利率下降的时候，callablebond发行人有权以较低价格收回债券。你可以想象一下MBS，是一样的产品。抵押贷款利率下降，那么未来所有现金流的贴现值是上升的。这时就会出现在余额小于未来所有现金流的贴现值。这种情况下，说明未来要支付更多，借款人会选择现在进行还款。这个时候很多人就会选择提前偿还：提前偿付风险。
对于投资者投资MBS，提前偿付，对于投资者来说最大的问题是什么？比如，投资者本来预期投资十年，提前偿还会使投资期变短，他们要重新去市场上再进行投资。所以从这个角度，prepayment是主要因素。

当然二者都是利率下降的时候发生的。
如果是callable bond，是同时存在，只不过一个侧重市场变化（侧中利率），一个侧重人的提前偿还