Phyllis2021-04-28 21:40:26
Phyllis老师，操作风险有两个case,一个是2005年金融危机前的sell equity COS＋buy mezz CDS 这个因为假设相关系数是static 导致了什么结果？（忘记了。） 老师这个case是否和市场风险里的第一个case 是2005年5月，是long equity CDO＋short mezz CDO, 结果是paper loss. 基础班老师讲这里时候说long equity CDO相当于卖保险， 所以这两个Case请问老师是在讲同一个事吗？理解起来是一样的，Long equity tranch CDO与short equity CDS是一样的感觉。只是叙述用CDS or CDO这样分别表示？还是说不一样吗？
回答（1）
185***432021-05-06 20:35:19
185***43同学你好，操作风险这里的例子和市场风险中讲的是两个不同的例子，操作风险讲的是-equity CDS+N份的mezzanine CDS，这里的N就是hedge ratio，达到default neutral，是一个正的convexity，这个案例失败的地方在于假定相关性是不变的从而N不变，而真实的市场中相关性是变化的，如果相关性上升，N应该变小；市场风险中的案例是+equity-mezzanine，通过保费赚取差价，并没有hedge ratio
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