xy2021-04-20 22:59:43
xy老师，针对周老师的这两页PPT我有点糊涂，自己总结了一下，麻烦您看一下对不对。 第一页的ppt中说credit spread是上升趋势时，CVA也会呈现上升趋势，因此上升趋势下CVA会更大，这个CVA也是需要像第二页PPT一样折现的吧。 第二页PPT是假设了credit spread有一个平均水平，只是因为形状不同，导致PD呈现上升会下降的形状，从而导致CVA也呈现出上升或下降的形状，之所以在下降的形状下CVA的现值反而更大，就是因为它受到了credit spread 有一个均值水平的影响，所以折现后反而向下的CVA更大。 两者的区别就在于credit spread是否有一个平均水平，对么？
回答（1）
Jenny2021-04-22 13:25:26
Jenny同学你好，你这么理解是可以的，第1、2页ppt其实就是对应之前答疑给你画的两种情况。第1张ppt对应的是图2， 第2张ppt对应的是图1。
第1张ppt对应的上升和下降趋势主要是针对5年以后，前面5年假设的CS平均值也是一样的。而在五年后，up的后期的PD或者说CS实际上是比较高的，也就是未来预期损失估计是上升的。
第2张ppt对应的是up和down的平均值（整个时期）是一样的，对于up来说，它的大头是落在期末的，反而要折现比较多，而down的大头是在期初，折现影响不大，所以算出来的cva是要比up高的。
如果考试里面遇到了类似原版书这样的假设，前面的cs假设一致，对于up来说，它的cva是比较高的。如果什么都没说，就要谨慎一点分析，跟其他选项对比一下，看看有没有更明显的问题。
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