Jenny2021-04-20 16:45:44

同学你好，这几种衍生品的敞口在上课的时候都是讲过的，这里简单复习一下。
1.远期合约（Forward Contract），如远期利率协议和外汇远期，其特点是在合同到期日交割现金流（通常为一次性支付净额）。这意味着风险敞口是一个单调递增函数，反映出随着时间推移，最终合约价值的不确定性不断增加，远期合约的信用风险敞口随着到期日的临近而逐渐增加。所以这里是最高的，单调递增的线。
2. 利率互换（Interest Rate Swap）未来的现金流主要涉及到利息的支付，与远期的差别在于利率互换不换本金，而且利率互换的不确定性也是随着期限的增加而上升。由于利率互换是定期交割现金流的，现金流交割掉一笔就少一笔，所以未来需要交割的部分是逐渐减少的，这种情况下信用风险敞口会随着时间的推移而下降。因此利率互换的信用风险敞口受到两个因素的影响，前期受到现金流不确定性的影响较大，信用敞口上升；随着时间的推移，后期交割完成导致现金流减少的影响较大，信用敞口下降，利率互换整体上呈现先上升后下降的形态。
3. 货币互换（Cross-Currency Swap）与利率互换相比较而言的主要特点是交换本金，货币互换到期会有一笔较大的现金流交换，这笔大额的现金流的交换类似于远期，因此货币互换的信用风险敞口相当于利率互换和远期的叠加，所以比远期要矮一些。