Jenny2021-04-20 15:29:27

同学你好，先说结论，债券价值相当于一笔固定的投资并卖出一份看跌期权，这笔固定投资的面值就是K，具体的推导在将莫顿模型的时候说过了，可以再看一次视频复习一下，实在记不住，就直接记结论。
这里也简单说一下大致思路，对于债权人来说，到期时如果V（企业价值） ＞ K（债券面值），也就是到期时企业价值大于债券面值，此时债权人可以获得K；到期时如果V ＜ K，也就是到期时企业价值小于债券面值，此时债权人获得企业的所有价值，也就是V。因此债权人到期的获利为Min(K,V)。将Min(K,V) 做进一步的调整，变为K-Max(0,K-V)，也就是K-put option。其中看跌期权（Put Option）是以企业价值为标的资产的，执行价格是债权的面值。此时债权人的债券价值相当于一笔固定的投资并卖出一份看跌期权。