加同学2021-04-13 09:54:09
加同学老师您好，这里周老师讲解的不太理解，因为计算CVA的话，既然这里credit spread average是相同的，那么计算出的PD就是相同的。周老师这里说的折现那应该是敞口的时候才考虑吧，PD怎么折现呢，不太理解...谢谢老师！
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Jenny2021-04-13 14:53:47
Jenny同学你好，这个例子是假设前五年的cs是不变的，或者说假设前五年的cva不变(假设也就是这五年不考虑前面说到的折现的影响）。而在五年后，up的后期的PD或者说CS实际上是比较高的，也就是未来预期损失估计是上升的。CS的图像见附图。
CVA等于预期损失的现值的加总，所以这里的折现说的也是对EL的折现。
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老师您好，您解释的我明白啦，谢谢！周老师后来又改了一下题目，说假设就是五年期得IRS，credit spread=150bp，LGD=60%，那么upward的话，折现后CVA整体最小；inverted的话，折现后整体CVA最大。（就是我之前截得那个图），所以这个不理解，如果就是五年期的话
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这个例子的意思是，我们假定up和down的平均值是一样的，对于up来说，它的大头是落在期末的，反而要折现比较多，而down的大头是在期初，折现影响不大，所以算出来的cva是要比up高的。它对应的图是这样的，这个例子简单理解即可。还是以讲义里面那个例子为准，因为讲义里的例子是原版书给的例子。
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