Adam2021-04-12 19:45:52

同学你好，对的，并不是杠杆。
ROE是会计里面的概念，FRM里面稍微了解即可，ROE代表股东的收益率
假设一家公司资产用A表示，Ra表示资产的收益，债务用D表示，Rd表示债务的成本，所有者权益用E表示，Re表示股权的收益。从资产负债表的角度，A=D+E，股权的收益是E*Re=A*Ra-D*Rd→Re=A/E* Ra- D/E* Rd=L* Ra-(L-1) * Rd。这就是衡量股权收益的公式，这个公式能说明通过举杠杆之后的股权收益是怎样的，可以帮助我们反映杠杆效应是多少，就可以进一步分析举杠杆之后的影响是怎样的。

假设一家公司资产端是2元，负债1元，所有者权益也是1元，那么杠杆就是2倍，假设资产的收益率是10%，负债的成本是5%，现在要计算整体的收益率是多少，ROE=（2*10%-1*5%）/1=15%，虽然资产的收益只有10%，但是经过举杠杆，比直接投资多了5%的收益，这家公司可以获得15%的收益。
现在假设资产不是2元而是3元，所有者权益还是1元，负债变成2元，此时ROE=(3*10%-2*5%)/1=20%，杠杆从2倍扩大到3倍，收益率从15%增加到20%，所以杠杆经营可以扩大收益。
但是资产的收益是在上下波动的，如果发生了亏损，亏损也是成倍放大的。最终的收益率水平：Re = L*Ra - (L - 1)*Rd，既然杠杆有放大收益和亏损的作用，那么一家公司在经营过程要用多少倍的杠杆是需要考虑的。