加同学2021-04-09 15:28:58
加同学老师您好，请问精读中的这个例子，如果信托给银行LIBOR+250bp，银行再给信托150bp，同时，信托再给投资者无风险收益率加这150bp的话，那我想请问信托赚啥呢😓感觉白忙活半天😓请老师就CLN的结构帮我再分析一下，还是不太懂，谢谢啦！
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Jenny2021-04-09 17:40:54
Jenny同学你好，信托公司作为中间机构，一般会挣取一点手续费，这里是为了简化分析难度，所以假设信托机构在这里不收手续费。如果是收手续费的情况，那么很可能是银行给信托libor+150 bps，信托只给投资者libor+120bps， 中间这30bps就是它收的手续费。
你能意识到这个，我觉得这个结构你应该是理解透了呀，具体还有哪里不清楚呢？这样我好针对性给你解释一下。
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Jenny老师，我仔细研究了一下，还是想请您帮我再梳理一下CLN，谢谢啦！
1.请问您普通的CLN和asset-backed CLN有啥区别呢？
2. asset-backed CLN中，银行为啥要购买风险资产并且将其放在信托公司呢？
3.CLN这里通常会怎么考呢，谢谢老师！
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1. asset-backed credit-linked note 就是 CLN哦，至少咱们原版书里面的举例都是这样的，所以第一个问题你不用担心，它俩就是一样的。
2. CLN最后能够投资者带来多少收益，本身还是取决于这个105m的loan是否违约，这也是CLN中 credit linked的意思，link的是这个loan的履约情况。那么，trust作为CLN的发行方，这个贷款肯定是要放在trust这里的，否则怎么知道loan是否违约了呢。
3.考纲对于CLN的要求，以及其他两种信用衍生品，CDS和TRS，都是要能够描述该产品（比如说结构，性质等等），不太会考计算。20年11月份的真题里面，有道TRS的题目，就是问TRS交换了哪些风险，有不同风险的组合，核心是交换了market+credit，所以如果考察CLN的话，应该也是类似定性的题目的考察。只要能够理解这个产品的结构和原理，基本上就没有问题了。
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