李同学2021-04-05 23:43:11
李同学老师好，我想问下n-th to default 的价值和asset价值有关系吗，如果组合里的资产可能的损失不相同，这个correlation impact还成立吗？另外，如果ρ=-1，发生违约时，赔付的是所有违约的资产还是其中一个资产呢？这时候赔付金额怎么记呀
回答（1）
Jenny2021-04-06 14:57:02
Jenny同学你好，它跟组合里面的资产的价值是有关系的，但不是你想的那个关系。即使组合资产的损失是不一样的，当违约相关性比较低的时候，大家不容易一起违约，此时真的违约要发生的话，发生第一个违约是有可能的，更多的违约是不太可能的，那么此时first to default保费是更贵的。如果相关系数很高，那么多个违约发生的可能性也就越高，对应的n th to default赔付的可能性也就更高了，那么对应的保费也应该是更贵的。当然，在计算保费的时候，它是会考虑每一种违约情况已经对应的损失，然后计算出这些损失或者说赔付的预期现值，这就是为什么我说跟价值是有关的，但这个不影响相关系数，上面两条相关系数的规律一般情况下是成立的。
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