Adam2021-04-01 14:51:45

同学你好，
1：在经济不景气时，能带来收益的资产，他们的风险溢价较低。
因子理论的特点是：我们为什么能够得到超额收益，是因为我们在badtime时承担了风险。如果这类资产是天生在badtime时给你带来收益的。那就说明此时你在badtime就没有风险。那么这类资产其实是一种保护。那么我们对这类资产要求的溢价不会很高。

或者通过公式。
badtime，RM下降。由于题干说有收益即ERP上升。
想要达到这样的效果，只能beta非常小。
在经济好的时候，rm上升，rm-rf上升，由于beta非常小，所以大盘上升不会对ERP产生助涨的效果。所以资产收益不会很高，对应的风险溢价也不会很高。

这部分内容在基础班第一个视频中有讲到

2：在低市场回报时期出现亏损的资产具有较高的贝塔值
(对市场走势高度敏感)，这表明它们具有风险，因此应该具有较高的风险溢价。
市场低迷，rm低，则rm-rf下跌，由于资产有损失，即ERP下跌。
rf为常数，不考虑。
所以接下来考考虑beta。
如果beta大的话，即损失被放大，传到到ERP上，自然就是下跌的。
如果beta比较小（比如比较极端的话，可以取0.0000001），则rm-rf基本不会对ERP产生影响。

所以：低市场回报时期出现亏损的资产具有较高的贝塔值。
beta衡量的是系统性风险，beta越大，所要求的风险回报比较高，即这个资产的风险溢价大。

如果是当市场表现不佳时，有收益的资产，其低贝塔系数低。这类资产在市场表现不好时对投资者有吸引力。
者其实就是1说的问题。
在1中已经得出结论，beta比较低。由于beta衡量的是系统性风险，系统性风险低，对应的这个资产的风险溢价也会比较低。
由于此类资产风险溢价低，但能在市场不佳时提供保护，所以会吸引投资者