追问

我感觉只要抵押物没有贬值，就没有条件要求追加吧，这个股票亏钱，不代表企业全部就是在亏损吧

追答

我给你举一个例子吧，比如我自己30元，然后问券商借了70元，用这100元买了股票。 现在股票跌了35%，所以对于券商而言，如果他不采取追加保证金的操作，那么客户要是卖掉股票会合计损失35元，这35元中自己承担30元而券商承担5元。 所以，此时券商就会采取追加保证金的操作。 希望对你有帮助。

追问

但是在margin loan 你还给了券商一个70元的抵押物吧，所以当亏损出现时，只要70元的抵押物没有贬值，他不会受到影响吧

追答

融资交易没有这个70元的抵押物，只有30元的现金或同等价值抵押物。 融资交易是我给券商保证金，投资者向证券公司提交的保证金可以是现金或者可充抵保证金的证券。 证券公司向投资者进行授信后，投资者可以在授信额度内买入证券（以我们国家为例，是由证券交易所和证券公司公布的融资标的名单内的证券）。 最后，投资者信用账户内融资买入的证券及其他资金证券，整体作为其对证券公司所负债务的担保物。

追问

不好意思我更糊涂了，上课时您说以证券为抵押物借钱买股票，刚才您举的例子里，30元自己的钱，70元从证券公司借来的钱，那么抵押在哪呢？如果这30元是抵押，那么就是给了券商30元，借来70元的钱，怎么买100元的股票，钱不够呀。还是说，买的这个股票就是抵押物？

追答

股票是这笔交易的抵押物，30元是保证金（只不过形式上可以现金也可以是证券）。 就像住房抵押贷款一样，首付就是自己的钱（类似融资交易中的保证金），其他的款项是银行借给你的（类似融资交易中的信用额度），最后的抵押物是房子（类似融资交易中的抵押物）。 所以，保证金如果是证券，这些证券贬值对于券商来说会希望追加保证金；如果融资交易的股票贬值，相当于抵押物价值减少，券商会希望追加保证金。

追问

所以这个交易里有一个保证金还有一个抵押物？双重保险？ 你举得例子里住房贷款首付不是保证金啊，不会给到银行，是直接打给房子的卖方的呀，就算支付给卖方的是证券A，这个证券A是否贬值和银行有什么关系，又没有给到他，银行并不会因为这个A贬值了就要多贷款给你，抵押物房子贬值了，银行才会着急吧

追问

老师，我又看了一下notes，基本梳理了一下，麻烦您帮忙看我理解的对不对。 在margin loans中，相当于我交给券商30的保证金就可以从他那里买到100的股票，同时这个股票会作为抵押品放在券商那里，如果这个30的保证金是以债券提供的，当债券贬值时就相当于保证金不能达到30了，因此需要像期货交易一样追加保证金。同时，由于是以股票作为抵押物，所以如果股票价格下跌了，券商担心还不上钱，也会要求追加保证金（但从严格意义上说，在保证金不变的情况下，只有股票价格低于70元了，其实才会影响到券商）。这样理解对么？

追答

完全正确，总结非常好。