周同学2021-03-22 16:35:41
周同学老师你好，这个25题我不太能理解，为什么根据merton 模型算出来的equity和debt直接就成了证券化里面的equity层级和senior层级，这有啥关系啊
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Michael2021-03-22 23:02:55
Michael学员你好，
这个题目不涉及到equity层级和senior层级，不涉及资产证券化。
说的是这个公司的债务有两个，一个优先级债券，一个是劣后级。在理解上，劣后级的性质更像是公司资产负债表中的所有者权益。
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所以balance sheet里面的equity和公司的equity级债务讲的是同一个东西吗？
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还有个问题 为啥debt=V-E,我们在分析的时候就默认这个debt就是senior debt了呢
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学员你好，
追问一：B/S里面的equity是所有者权益，就是公司自己的钱，再加上公司借来的钱（debt）形成了总资产（asset）。
equity级别的债务指的是资产证券化中最先吸收损失的部分，这两个之间没有实质的关系。
追问二：debt+equity=asset（或者叫做firm value）。这个是会计恒等式。
这个debt计算出来的应该是公司的总负债，所谓负债，指的是你欠别人的钱。但是equity就不一样，这个是自己的钱，所以，要是公司赔钱了，应该是先赔掉equity的部分，再赔掉debt的部分。
这个题目里面提到了公司的债务又分为优先级和次级，从形式上讲，要是债务有亏损金额的话应该是先陪次级，再亏损优先级。所以从这类比上可以看出次级债的性质更像是equity，优先级债的性质更像是debt。这不是一种默认，而是一种类比的分析方法。
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