追问

我之前提问过，老师回答10天就是window,照您的说法不是window是什么？那么1年99.9%的信用风险，1年也不是window？也是用daily var转换过来？

追答

我肯定不可能跟你说过10天是window。在市场风险里面，window的概念是搜集的数据的个数，或者说样本数量。但这个跟我们这里的10天显然不是一个概念。你可以看一下原版书这里，关于var计算的描述。假设我们用的是一年的日交易数据，一年的交易日是252天，那么window就是252， 数据的holding period（数据的持有期限）是以日为单位。10天只是一个换算长度，也就是我前面提到的，算出daily var之后，用平方根法则转换成10天的var。 信用风险这里也不是window，如果非要说的话，这个一年也是更接近holding period，比如IRB法用到的参数，像是WCDR中的PDi指的就是一年中发生违约的概率，所以最终算出来的信用风险资本金是在一年的期限来说。

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追问

老师，请看，这就是当时的回答，因为我觉得不对，我反复确认了，说的就是window，请你们统一回答一下吧

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追答

肖老师这边的回答不太准确，以我上面的为准。 市场风险这个所谓的10天窗口期的10天只是一个horizon（期限或者说时间长度） 的概念，也就是衡量的是由单日var转化成10天var的这个时间跨度，不属于window（数据个数）也不属于holding period（数据生成所需的时间，这里是日）的概念。 市场风险的one year time horizon才是跟window有关的，也就是我们算var用到的是过去一年的数据，如果一年是252个交易日的话，那么window对应的就是252， window period就是1年。

追问

所以市场风险让算10天，99%的var，如果没有给多长时间，是算不出来的？

追问

这块我非常糊涂，之前问过肖老师，感觉更加糊涂了。我的困惑在于： 1.无论是一级还是市场风险中，都多次提到市场风险用10天99%的VAR，信用风险和操作风险用1年99.9%的VAR ，如我刚才提问，我已经明白了，那是不是市场风险下每天有个VAR，然后用平方根法则计算出10天的VAR，假设设置的window是1年，那么就是将250个交易日每天的VAR都折算程10天的VAR，如果使用非参数法，就是将这250个数据进行排序，选出99%分位点上的数，对么？ 2.那么信用风险怎么理解呢？在巴塞尔协议里是不是只有内部模型法才会用到99.9%1年的VAR,按您前面的解释，我理解信用风险用WCL-EL计算，所以这个1年99.9%是指1年里在99.9%的情况下的PD么？用来计算WCL 3.那么操作风险的怎么理解?我记得姚老师说过不能计算操作风险的EL，说是因为如果可以预期，那么就应该采取措施避免。 4.在巴塞尔的要求里都是用capital/各类风险的RWA，那么请问，上面说到的VAR是体现在capital的计算里面么？ 5.还有之前我提问过，应该是周老师回复说只有准备金才会交给央行，巴塞尔协议里的8%要求的资本是不交给央行的，那么所有我们上述将的这些都与准备金无关吧。 6.在市场风险中，所附PPT中提高的horizon是指针对不同的产品，horizon要调整，是指10天99%的VAR中这个10天要调整么？ 7.这里的FRTB与巴塞尔之间是什么关系？在操作风险里完全没有提到。 不好意思，问题有点多，实在是之前问过几次，都是肖老师回答，我更糊涂了，感觉就是一团乱，但也问不明白，这次不是她回答了，您上面讲的我觉得挺清楚的，所以一次问清楚。添麻烦了。

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追答

首先，这个应该回归到各种风险资本金的不同度量方法上，一般来说，这个一年都是跟在置信水平后面的，所以这里的一年，10天等等更多的是涉及哪些用到这些参数的方法，然后我们再具体来说： 1. 这个主要是针对市场风险IMA法，可以这么理解，就像是你每天对于过去一年的每日的损益数据建立分布，然后算出一个单日的99%置信水平下面的var值，然后再乘以根号10转换成10天的var。标准法是对账户里面的资产进行分类在分别计提资本金，然后加总，那么其实没有一个所谓一年还是10天的概念。 2. 信用风险资本金有两种度量方式，标准法是对风险资产分类，然后计算出RWA，再算出对应的资本金，也没有一年的概念，所以这里更多的说的是IRB的方法，这里面很多用到的参数都是以年为单位的，比如，你说的PD，在99.9%置信水平下一年的违约概率。 3. 操作风险不管是BIA还是SA，它用到的gross income其实都是过去三年的annual gross income，以年来度量，这个就不用说了。在AMA法里面，用的是年损益数据，算的是99.9%置信水平下的一年的var值。操作风险里面的预期损失不是所有都不包含，只是可以根据国际会计准则的规定，然后具体的分析操作风险当中哪些预期损失是可以通过拨备来进行覆盖的，那么就能在UL的基础上扣除，但这部分实在是太细了，答疑字数有限，就不展开了。 4. 比如说市场风险资本金的IMA法，Max(" VaR_(t−1,) m_c×VaR_avg ")+SRC，算出来就是市场风险资本金，也就是这部分资金不应该低于“RWA”的8%，但其实只有信用风险是真的计算RWA，其他两个RWA就是风险准备金*12.5来衡量的，也就是为什么capital requirement的公式长这样了：(Total Capital)/[(RWA_Credit+[MRC_Market×12.5]+[ORC_Op×12.5] )]≥8% 5.不一样的，咱们上面说的都是根据不同模型算出来的风险资本金，也就是理论上我应该准备多少钱来覆盖对应的风险损失，不是准备金的概念。 6. 在FRTB里面，他提出用97.5%的ES代替了99% VAR，也就不关var的事了。而这个20、40、60也是在计算ES用到的，可以参考附图，但是这个太超纲了，简单了解即可。

追答

接上面回复 7. FRTB是巴塞尔委员会于2012 年5 月提出的，主要是关于市场风险资本金计量的一些新要求。 FRTB相关的内容属于市场风险，所以还是建议以该科目的老师答疑为准。 另外，因为平台回复字数也有限制，原则上一道提问对应一个答疑，平台有计数规则，也请你谅解，希望下次不同的提问尽量分开。

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追问

啊。我终于明白了，太感谢啦~

追答

不客气哒~