Phyllis2021-03-19 07:11:57
Phyllis老师。这里我有两个问题。首先1. CLN的操作 比如这个Bank 是就直接把loan放在trust那里托管 这是实质性的资产转移了吗？(如图 图里non-investment-grade loan在trust那里了)。还是说，只是因为trust卖了CDS所以相当于收了Bank的风险而已。 第二个问题就是，感觉trust这样的操作 只相当于是卖了150bps的保费，所以投资者最多也就是能赚到这份保费而已 也就是105million*150bps这么多，而投资者投入了15million, 为什么说是能7倍杠杆呢？请问老师 杠杆是用标的资产而不是投资收益比看的吗？
回答（1）
Jenny2021-03-19 11:25:15
Jenny同学你好，
1. 105m的loan你可以理解为放在了trust那里，但是归属还是属于bank的，只是相当于这个CLN是否违约链接（linked）的判断标的是loan。没有实际的资产转移。
2. 它这个杠杆倍数是针对抵押品和风险资产的面值来说，也就是你可以享受105m面值所带来的（虽然只是部分）收益，但是只需要出15m的抵押品，并不是说实际上收益的105*150bps和15m的无风险资产收益的对比哈。这个其实有点像我们期货交易里面说的margin那样，比如期货的面值是100，那么我的保证金只要交20块，就能进行这个交易，也就是100块实际上可以做500块的交易，相当于把你的资产放大了五倍的效果。
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