Jenny2021-03-17 16:11:33

同学你好，segregation指的是抵押物不可再抵押，对于不可再抵押的抵押物，信用敞口和融资敞口的处理方法不同。对于信用敞口来说，抵押物虽然不可以再抵押，但这不影响它在违约的情况的变现能力。所以，即便它们不能继续进行抵押而获得流动性，但是依然可以帮助减小信用敞口。但对于融资敞口来说，只有具有可再抵押性的保证金才会被纳入考量，那么不可再抵押的抵押物也就不会影响其融资成本（或融资收益）。
2. 这个是针对aggregation这一点吗？他其实是指两种敞口的整合的范围和深度不同。终止型净额结算（Close-out Netting）适用于违约的情形，此时信用敞口可以在组合间进行整合。这意味着组合敞口在整合后会小于每笔交易的信用敞口之和。而融资敞口针对的是资产组合中未抵押的部分，这个客观存在的事实适用于任何情况，所以适用性比信用敞口更广。此外，由于在整合时融资收益可以缓释融资成本，融资敞口得以站在整个投资组合级别上进行整合，并且整合的力度更深。