xy2021-03-13 16:51:15
xy针对CLN，请问图中圆圈的两个数一定相等么？我在方框里的标识对不对？还有就是trust的收益从何处体现呢？
回答（1）
Jenny2021-03-15 16:10:08
Jenny同学你好，这里不一定的，有可能investor只收到了125bps，那么少了的25bps就是由trust作为中间服务商来收取的，这里只是为了简化，所以trust没有收取手续费，投资者拿到的就是150bps。
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我问了三个问题，请回答第二个和第三个。
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请问你的方框标识是哪一个？至于trust的收益我已经回答你了，trust作为中间商，一般是会收取服务费的，就像前面举的25bps的例子，请看清楚回答。
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我在图里化了方框，也请你看清楚。另外trust的收益就只有手续费么？那trsut的风险也太大了吧，那15million他可以用么？
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方框里不对，105m的债券违约的话就是用15m 的无风险债券进行赔付，最高损失就是15m。如果风险资产的价值下降幅度超过了1500 万（美元），
投资者会违约，也就是说投资者不会偿付风险资产的下降额度，那么银行将承担超过1500 万（美元）的无限损失。
trust只是中间商，没有那么大的风险。15m它也不能用，是拿来买15m无风险资产的。
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我是这样想的，银行给了中间商150bp的CDS spread，假设trust不收取手续费，那么这150bps要给到投资者，同时投资者还享受15M带来的无风险收益，以7倍杠杆为例，trsut不能用15million，那么投资者享受的105m*150bps的收益是由谁承担呢？
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这个150bps其实是从105m 的风险资产里面来的呀，是这么个流程：银行的风险资产放在信托机构处托管，信托机构将风险资产的LIBOR+250bps 的收益给银行，银行从中提取150bps 的收益给信托机构作为信用违约互换的保费。但实际上违约互换的卖方是投资者（假设信托机构作为中间商不挣手续费的话），那么风险资产不违约的话，投资者的收益为投资无风险资产的收益加上CDS 保费的收益即为：(15×6.5%+105×150bps)/15=17%。
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